2021年交易机会在哪里?著名投行高盛“指点迷津”

来源:英为财情


2020年已经进入收尾阶段,投资者开始关注2021年的交易机会,本文盘点了11月份以来,全球最著名的投资银行之一——高盛对2021年的行情判断和交易机会推荐。 高盛称,2021年大宗商品牛市可期,维持加码建议;高盛认为,金价在2021年有望涨向2300美元/盎司,现货白银有望涨向30美元/盎司,布伦特油价有望涨向65美元/盎司,铁矿石2021年有望延续牛市。高盛还认为,2021年,美国标普500指数有望涨向4300点,建议做多加元和澳元;高盛集团2021年的全球主要投资主题是押注美国国债收益率曲线趋陡。高盛表示,由于经济强劲复苏,新兴市场明年必会有出色表现,看好墨西哥比索、南非兰特及印尼盾兑美元汇率。


高盛称大宗商品牛市可期,维持加码建议


高盛在11月18日曾表示,维持2021年“加码”大宗商品的建议,理由为该板块可能是对冲通胀的最佳选择,而且势将再一次牛气冲天。


高盛预测,标普/高盛商品指数(GSCI)12个月期回报率为27%左右,其中贵金属回报率19.2%、能源40.1%、工业金属3%,农产品回报率则是负1%。


该行维持其黄金和白银的3/6/12个月目标价不变,分别为每盎司2300和30美元,高盛认为近期通胀还有上升空间;而太阳能装置增加则有望支撑白银需求。


当通胀证据显现时,黄金可能上涨,2021年将涨向2300美元


高盛称,近期金价的回调是波动而非转折,价格料将在更多通胀证据出现的时候攀升。


分析师Mikhail Sprogis和Jeffrey Currie在落款11月24日的报告中写道,“但是可能要等一些时间,因为市场可能需要看到几次美国强劲CPI数据,或者油价出现大变动以反映更高通胀,在那之前,黄金可能会继续面临无通货再膨胀的周期性轮动的压力”


未见通货再膨胀,很可能是因为发达市场经济体面临的短期增长风险以及美国下一轮刺激计划延迟引发担忧


从估值角度看,相对于实际利率和新兴市场经济体,黄金开始具有吸引力,“如果从采出黄金供应量与新兴市场美元GDP之比(这是我们首选的财富衡量标准)来看,最近的走势让黄金看起来相对便宜)”。(注:11月14日金价在1800-1840区域运行)


高盛指出,尽管近期以来黄金价格持续陷入了盘整走势当中,疫苗研发成功预期带来的经济复苏前景似乎也不断对黄金价格构成不利影响,但是推动金价上行的基本面动能犹在。


高盛认为,美欧英日等主要发达经济体央行却仍需要维持强力宽松的货币政策以支援实体经济的复苏,这就足以构成推动金价持续上行的主动力。除此之外,美国政治分裂之下美元料继续承压走低的前景,也对现货金价构成利多。


高盛指出,在2021年全年,金价将再拾涨势,有望在2021年年底升至2300美元高位。


高盛还特别指出,在疫情结束后,此前受到遏制的来自中国和印度等国的黄金实物需求将会进一步补偿性复苏,这部分购买力的释放对于金价也将构成额外的拉动。


高盛预计到2021年油价将进一步上涨至65美元/桶


Damien Courvalin等高盛分析师在日期为11月29日的报告中称,由于疫苗利好消息带动下的需求反弹以及非OPEC供应反应温和,随着市场再平衡的过程,油价将在明年升至65美元/桶


由于疫情封锁的扩散,欧洲市场面临短期需求下降。“冬季浪潮”将导致全球原油需求受到300万桶/日的冲击,只能被供热和补货需求所部分抵消。但与此同时,美欧经济基本面数据仍在趋向好转,同时气象预测显示今冬北半球拉尼娜现象导致的低温可能增加供暖用油需求,而从长远来看,疫苗的应用终将带动需求水平持续回升,从而在中长期利多油价。


高盛因而预计,长期来看,布伦特原油价格将在2021年底升至65美元水平。


明年全球铁矿石供应仍将短缺,牛市可望延续


高盛称,比起石油,基本金属和农产品短线上更可能上涨,因来自中国的需求复苏。


高盛研究报告说,“金属方面,我们发现维修资本支出骤降和供应中断的情况将持续到2021年。这表明即便未来数周需求因冬季新冠病例增加而迟滞,市场仍可能继续重新平衡,除非需求出现重大崩溃”。


高盛12月9日发表报告预期,在西方国家对钢铁需求增长急剧回升而中国的需求只逐渐放缓,加上供供应增长温和的支持下,预期铁矿石的牛市可望延续至2021年,铁矿石将出现连续三年供不应求的情况。


该行估计2021年全球铁矿石市场将出现2800万吨的短缺,而2019和2020年分别短缺2800万和4000万吨。明年的短缺主要出现在上半年,对价格走升提供基本支撑。


报告将62%国际铁矿石价格三个月及六个月目标价修订为140美元/吨及150美元/吨;全年基础上将2021年和2022年铁矿石价格预测,分别由90美元/吨及75美元/吨,大幅上调至120美元/吨和95美元/吨。


高盛表示,有四项主要因素驱动铁矿石价格上升。首先,中国钢铁生产于今年底仍保持强劲,预计2021年的增长仅会小幅下降,基建及房地产项目,以及中国制造业资本开支周期及钢铁出口再出现将继续支持钢铁的产量上升。此外,西方国家的建筑及重工业受第二波疫情封城的的影响较少,对钢铁的需求优于预期。


第三项因素是铁矿石供应增长于明年可能停滞,有限的增长主要集中于淡水河谷在巴西的营运。最后,中国的钢厂铁矿石库存保持低位,提高了农历新年前需求拉升期间大量补货的可能性,支持铁矿石价格走高。


注:12月10日大连商品交易所铁矿石合约历史上首次顶破了1000元/吨,12月11日最高曾触及1093元/吨。新加坡交易所62%铁矿石主力合约12月10日也创下记录新高至160.93美元/吨。


铜价2021年或能突破10000美元/吨


高盛分析师尼Nicholas Snowdon在12月1日发布的报告中表示,全球最重要的工业金属铜正处于牛市的第一站,未来铜价可能创下历史新高。


他认为精炼铜市场正面临十年来最严重的供不应求局面,预计明年供应短缺量为32.7万吨,2022年短缺15.3万吨。