十万字专业报告,快速了解行业投资机会(五)

本文来源: W3.Hitchhiker


第三章 关于比特币的10个思考


1. 请看Peter Schiff的观点

“黄金将被残酷地非货币化,你的孙子会认为淘金者是一个 在垃圾箱里捡拾金属碎片卖钱的人”。 — — Su Zhu

比特币已经吃了黄金十年的午餐。这本应是黄金爱好者的繁荣时期 — — 高通胀、对政府的信任度低、商品繁荣 — — 但黄金却被更快、更年轻、更狂野的比特币包抄了。 10年前在黄金上投资100美元,今天会有102美元的收益,表现低于通货膨胀。同时,在那段时间里,投资100美元在BTC上,会有170万美元的收益。哎哟,Peter Schiff

(来源: Woonomics


比特币也没有显示出放缓的迹象。鉴于它的宏观风向和多周期的弹性,很难设想比特币很快就会失宠,而其他加密货币则会反弹的情况。从监管的角度来看,投资者对数字黄金比以往任何时候都更加放心。现在有多种机构工具可以进入比特币,其他早期采用者也已铺平了道路(Paul Tudor Jones, Microstrategy, Tesla, El Salvador, Miami, etc.),”机构快来了 “已经翻转为 “机构在这里。”


Marty Bent对我们背后最强劲的尾风做了最好的总结,他指出:”欠养老金领取者的钱实在太多,产生的回报太低,即使实现了,也是以购买力日渐下降的货币计价的。” 随着股票处于低价位,债券的实际收益为负,而通货膨胀将继续存在,比特币仍然是机构转向抗通胀、价值储存资产的最佳流动性赌注。它不会是唯一获胜的加密资产,但它将继续拉升资产类别的其他部分,因为加密货币在多样化的投资组合中迅速取代了债务。


如果量化宽松政策确实使货币贬值(duh),那么正如 Raoul Pal 指出的,我们会有一堆图表来反映这一点(标准普尔指数与美联储资产负债表同步增长,房地产价格在新的QE之后滞后上升,等等),而我们确实如此。

(来源: Raoul Pal, Bloomberg)


钱币打印机去…买一切。特别是橙色硬币。


2. 国王还是国王:没有大翻转


我认为明年发生 “翻转(flippening) “的概率可能为20%,而不是因为ETH是钱,不管苏富比怎么说。 如果ETH真的能够超过BTC,那也不是因为它是高级 “货币”,而是因为市场对世界上最独特的用户拥有的计算平台及其收益和增长潜力的评价比对数字黄金的评价更高。换句话说,我们会像看待M0与谷歌一样看待BTC与ETH。


这并不是一个原创的想法。BitMEX创始人Arthur Hayes在一篇关于翻转(flippening)辩论的文章中打破了这个类比,他说:

  1. ETH不可能同时成为世界上最好的虚拟计算机和世界上最好的货币(我同意)。

  2. 加密货币最大的货币网络可能会比其最大的分布式技术 “公司 “更大(我也同意)。

也就是说,也有可能持会有这样的观点:”加密货币 “作为一个整体的表现将超过 “比特币”(即BTC的主导地位将下降),而同时比特币也保持着其在全球排行榜上的位置。对于有竞争力的第一层计算平台来说,以太坊是一个比比特币更容易攻击的目标。以太坊的稀缺资源是其全球结算账本的有限容量,今年证明了当以太坊的账本变得太昂贵时,其他第一层可以迅速抽走加密货币交易结算的需求。(更多关于这个问题的内容在第8章中有介绍)。


另一方面,比特币的稀缺资源是其简单的货币备忘录。它的纯玩 “货币 “竞争对手就没那么吓人了:Dogecoin、Shiba Inu、Bitcoin Cash、Craig Cash以及它们的分叉都没有什么可写的。 也许你喜欢Doge! 有很多聪明的投资者是这样做的,比如 Su Zhu,他 “从根本上 ”喜欢Doge,因为它的病毒性、社区、幽默和不严肃的用户群,他在2021年也将meme股票(memestocks)推向了月球。


我理解这个论点,但它在一个关键方面落空了:笑话也会变得老套,即使是早期持有者最终也会意识到他们坐在真正的收益上,并找到一个更便宜的笑话。反射性在下跌过程中并不有趣,当趋势逆转时,不会有机构会为可爱的 Shiba Inus 买墙。一旦他们拿到税单并意识到他们的义务有多大,一个不严肃的用户群也可能导致一大批用户在第一季度恐慌性抛售。 比特币投资者并不是资本利得税的新手。许多 Dogecoin 的赌徒可能是。


当然,还有两个工作量证明币也在货币对话中 — — Zcash 和 Monero — — 但持有它们需要对真正的点对点私人交易作出长期承诺,并热情的拥抱痛苦。它们可能是你想拥有的资产,”以防 “你的国家崩溃,你需要带着一个螺栓袋和一个分类账/大脑钱包逃离。但是,我做过的最聪明的事情是在去年12月逆转了我的 “超级 ZEC 多头(super ZEC long) “交易,并将其重新投入到ETH中。我在写这篇文章时泪流满面,但 Multicoin 对隐私这一功能的看法是正确的,我宁愿赚钱也不愿意做对。ZEC 仍然是我投资组合中的1%,我仍然喜欢 Zooko,但它已经不再是我的前Top 5。(其他人已经超过了ZEC。这不是我的错!)


除了以太坊之外,比特币确实没有可信的炒作竞争者,但ETH也要注意自己的背后。比特币的主导地位今年从71%滑落到42%。这很不好。但ETH的智能合约平台主导地位也从80%下滑到60%,并可能向其在2022年初上市的新第二层rollup “盟友 “输送额外价值。

(来源: CoinMarketCap)


在加密货币中可能有更高的上升空间,但在互联网繁荣时期拥有通用电气并没有错。热潮中拥有通用电气并没有错。通用电气的股票从1999年中期的100美元,到2000年中期的450美元,然后在2003年中期回到了185美元。在四年里,它 “崩溃 “到比它在市场上涨中发现的水平高85%。如果 Web3达到Web1的疯狂程度,这很可能是比特币的发展轨迹。如果BTC明年从27.5万美元跌落到12.5万美元,你会厌恶吗?


3. 多链式储备


我们将在第8章讨论互操作性,但现在,我想说的是,我认为 Udi 说得很对:如果未来是成百上千个可互操作的区块链,那么终端用户没必要知道或关心货币应用在哪个区块链上运行。比特币持有者将持有和使用比特币作为数字黄金的替代品,而不必担心他们在使用过程中使用的哪个链或挂钩的比特币衍生品的技术细节。只要基础比特币区块链嗡嗡作响,每10分钟产生一个区块作为结算层。 超过1.5%的比特币供应已经通过BitGo包裹在以太坊上,比去年年底锁定的数量多了一倍。但这可能只是冰山一角,因为数以百