十万字专业报告,快速了解行业投资机会(二)

本文来源: W3.Hitchhiker

第一章 加密市场的十大投资话题


6. 加密市场的上限在哪里?


我们都知道“崩盘”即将到来,这一次的周期可能比以前的更平缓,不过我们之前说过市场尚存“余热”,那么在崩盘到来之前,市场的上升空间又还剩多少呢?“触顶”的信号又是什么呢?是Shiba Inu market caps的市值达到300亿美元?还是时代广场出现了NFT的广告牌呢?

现在我们来说一下那些我认为的“触顶”的信号,从比特币开始。


1.比特币:国王没有真正的对手(我将在第三章阐述原因)。作为一种没有收益的货币资产,比特币往往用于定价与估价,所以它常常被用来和它的“表亲” — — 黄金比较。但是,比特币仍然有值得追踪的基本面。最好的判断法可能是由Coin Metrics推广的“market value to realized value”。这是一个比率,由自由流通的比特币市值(过去五年内流通的货币量)与其“变现价值”(当下时间内每个比特币在链上上一次流通的价格总和)相比得到。当变现价值飙升时,市值却可以保持不变,反之亦然。一个是比特币当期币价的“快照”,而另一个则是加了流量的动态衡量指标。


如果你不是一个HODLer,也不能忍受四年的熊市,那么每当MVRV达到3时,就是你获益的最好时机(当MVRV跌至1以下时,可以卖掉一个肾来买入)。在之前的三个 “双重泡沫 “中 — — 几乎只能用MVRV这样的指标来看待行情,因为之前的”泡沫”在价格图表上几乎没有记录,而且MVRV在3以上的时间在逐渐变短。2011年,MVRV在3以上停留了四个月。在2013年,它在那里停留了10周,在2017年停留了三个星期。今年早些时候,它只停留了3天。

如果历史重演,这将意味着什么?今年的MVRV再次达到3时,比特币的价格将达到100,000–125,000美元的水平!


如果事情发展到这个程度,比特币的下一个目标将是对标黄金的市值!按照如今的金价来看,与黄金市值持平意味着比特币的价格会达到50万美元。所以比特币可能仍然有10倍的投资机会。但是从比特币的历史回报率来看,这个回报率也并不高。(当然,除非天花板完全消失,这意味着法定货币失效,我们已经默认用比特币来定价。1 BTC = 1 BTC)


**2.以太坊:**最近,ETH巨头们有很多”炒作”的言论。ETH能在这个周期内超越BTC吗?答案是不太可能。不仅仅是因为以太坊面临着扩容难题,还因为目前公链的竞争激烈,而且市场在未来更倾向于构建出多链并行的生态。我仍然在想,其余所有公链能否像FAMGA的市值超过M1一样“联合推翻”比特币呢?(h/tArthur Hayes的比喻)


那么以太坊能否超越微软、苹果或谷歌呢?目前来说以太坊差了它们3–5倍。那ETH能超过FAMGA市值的总和吗?那就差了15–20倍了,而且这个要求相当高了 ,毕竟以太坊目前占FAMGA总计市值的5%来看,ETH还是很“廉价”。


**3.Solana等其他公链:**加密世界的新贵们正在争夺着加密市场市值第3(600亿美元)的位置。Polkadot(400亿美元)和Avalanche(300亿美元)也是如此。如果这些想要取代以太坊的公链协议认为,它们拥有比ETH更高的贝塔系数,将蚕食以太坊的市场份额并撼动其主导地位,是否有想过Terra(160亿美元)、Polygon(120亿美元)、Algorand (110亿美元),或Cosmos(70亿美元)呢?市场竞争有两个点,业务开发(应用的打造及部署)和生态引流(能否吸引开发者在非以太坊区块链上构建项目)。“以太坊杀手”们都有足够的资金进行激烈的竞争,但作为投资者,你的选择只有赢家,或者购买篮子(看衰以太坊的主导地位)。无论是哪种方式,这些资产都与ETH挂钩。


**4.DeFi:**DeFi的长期预期极佳,因此可以做空银行(谨言慎行)。尽管DeFi在2020年取得了惊人的成绩,但DeFi的交易量还不到全球银行市值的1%,长期来看,DeFi市场还有很大的上升空间。一些顶级DeFi协议的价格已经停滞不前,但如果你坚信加密货币市场将取代传统的中心化机构,它可能会回馈你相当好的风险回报机会(比当今市场上任何的风险回报机会都大)。目前来看,协议间的竞争很激烈,而且即将面临监管审查,而技术漏洞无处不在,系统性风险也可能使整个市场瘫痪,高昂的gas费用正在削弱单位经济效益。从多个指标来看(主要是营业额和市盈率),DeFi仍然引人注目,但现在的计算只对“鲸鱼”有用。


***5.NFTs:***鉴于NFT不可伪造且非流动性极差,所以很难对NFTs的 “市值 “做出任何形式的总结。DappRadar在9月初估计NFT的市值为140亿美元,这个数字到现在为止一直在上升。由于NFT为加密货币用户们开辟出了一个的设计空间,并造就了另一种加密经济体系,所以这一领域发展前景相当好,预期规模大到可怕。Meltem认为NFT市场的市值至少能达到LVMH的级别(3750亿美元),而Su Zhu则认为NFT的市值将达到整个加密市场的10%(2250亿美元)。我不认为他们是错误的,但更大程度上这只是说明了NFT铸造者还有很大的机会,以及市场基础设施建设还有很大的空间,不能说明大多数特定NFT项目的可投资性。(见第6章)。


7.熊市漫漫

我们热爱加密货币市场,我们喜欢它们的长期和短期,但最吸引人的却还是中期。


“市场什么时候会暴跌?”我想除非你经历过加密世界的漫长熊市,否则你不会 真正的理解它。

在加密世界的凛冬(很长的熊市),许多人将失去信心,无法忍受来自灵魂的崩溃以及多年的磨难。”政府可能会介入监管了”,“这些产品推出还为时尚早”


“我早告诉过你这是一个泡沫”,这些类似的看衰言论会层出不穷。除了巨大的纸面(或实际)损失外,你还会看到人们崩溃,由于杠杆过高(或者糟糕的税务规划)而破产, 变得悲观冷漠,放弃其他有前景的项目,并普遍失去了对加密市场的长期预期。更糟糕的是,下一个熊市将会是一场监管带来的噩梦,而我们将没有牛市的氛围来帮助我们抵御面临的问题,比如消费权益的保障、市场欺诈以及产品滥用、系统性的风险、ESG和市场行为合规性等。同时,加密市场的”草根”群体数量将大幅下降,因为当你失去90%的储蓄时,就不得不找一份真正的工作了,而且就更难与传统市场进行“抗争”了。


这一切听起来很残酷,但这一次也许没那么糟糕。

市场崩塌之后首先要回归本心,你是否还相信着加密世界的一切,你需要在心中默念下面的问题。

  1. 中心化的世界是否真的走向了衰败?

  2. 在未来,Web3是不是值得我们期待的对抗传统世界的“筹码”?

  3. 我们设想的新领域的构件(桥、DAO、NFTs)是否仍然值得在下一阶段进行大量投资?

  4. 在下一个下行周期,是否更容易找到基本面强的项目?

  5. 是否仍有充足的资金可用于资助有趣的项目?

  6. 你是否仍然相信加密市场在5–10年内市场还会重返牛市?

如果你仍然相信这一切,请戴上头盔,拥抱寒冬,并注意这些“冬季生存技巧”:尽早加杠杆,看准纳税时机,及时兑现,不要试图推测“触顶”时间。

  • 关于杠杆:这应该是不言自明的:如果你不是一个专业的交易员,你的杠杆在专业人员眼中只是一种资金转移。加密货币的波动性非常大,且上升空间巨大。你不需要在这里赌运气,不需要为此负债累累。

  • 关于税收:大多数人都清楚不要为了不必要的投资而负债(像是用信用卡购买狗狗币),但也会因为没有充分的计划而会忽略掉他们的“杠杆” — — 在12月,记得卖出和兑现,因为还需要承担税务。如果你在2021年1月1日开始持有10,000美元,通过交易,在12月31日持有10万美元,然后在2022年1月1日亏损到25000元。那么你欠政府的钱比你持有的资产还要多,你的“表演”到此为止,感谢参与。

  • 关于空头:请不要做空。即使你是对的,你也很可能因为没有把握好时机,把自己“炸死”。如果你输了,别人会在你的坟墓上跳舞庆祝,因为他们赚翻了。哪怕你赢了,也不会有人喜欢你,而且你失去了长预期。PS:我只是在这里提醒各位,没有要你一定怎么做。

还有一件事是提醒那些投机者,他们会觉得这是在熊市购买低价币的绝好时期。但是市场绝对可以比你想象的崩的更厉害,币价会跌的比你想的更低,熊市会比你想的更长。加密市场memes式的状态,仿佛来自地狱的药物,很容易让人嗑嗨,你会慢慢感受到痛苦的消失,但是也需要一段时间来解毒。


如果你们是一个初次接触并投身于加密市场的年轻团队,请尽你所能保护你们的团队和成员不受市场崩塌的“核反应”影响。很多团队都在滥用他们的资产,并且做不好核心工作,Messari在此温馨提示您:“不要浪费钱”。


如果你是一个有抱负的Web3公司的员工,在一个拥有大量资金的“基建公司”工作绝对不是个坏的选择。在工作签约之前,记得去问招聘人员他们公司的赛道情况以及现金情况(大部分在此时应该还不错)。

那些短期捞到大笔钱的人将从此蒸发,但下一个周期的独角兽将在低迷的市场寒冬出现。令人惊讶的是,加密货币的成功在很大程度在于其持久力。”我们都会成功的 “是一个有趣的牛市memes,但在熊市,貌似大喊“我们都会活下去的”会更好