刺激会引发通货膨胀吗?您应该知道的两个令人震惊的理论

本文来源: 西梅

刺激法案

盖蒂

这是我们试图回答今天最具争议的问题的第二部分: 威尔刺激导致通货膨胀?

我可以告诉你,这是一个主题。我筛选了沃尔街顶级银行数百页的内部报告,并分析了世界主要经济体的数十个专栏,如果我学到了一件事,那就是可以为这两种情况做一个说明。

上周,我谈到了为什么通胀恐惧在2008年之后没有得到解决。(在这里读第一部分。)今天,我将讨论为什么在Covid期间有数万亿美元的印刷美元没有带来通胀,以及(支持和反对)Covid后通胀的两个论点。

让我们来谈。

通货膨胀在哪里?

自Covid爆发以来, 萨姆叔已经向经济注入了超过5万亿美元(并在计算中)。资金的泛滥如此巨大,以至于它所做的不仅是拯救了根基稳固的经济。在历史上最大的经济冲击之一中,它使美国人至少比以往任何时候都更富有。

尽管如此,通货膨胀几乎没有变化,这在目前并不令人惊讶。

正如我们上周所讨论的,货币创造和通货膨胀之间没有联系。为了证明这一点,这里有一张图表,描绘了过去50年的货币供应和通货膨胀:YOU MOF

随着维萨 、 PayPal和加密产品的上市,比特币又增加了1 , 500亿美元,而机构则"买入了DIP "


一个既便宜又简单的退休收入计划


Gamestop的高管改组:以下是亚马逊的老手,他们被用来领导该公司的数字化转型

货币供应(M2)和COCPI

同时在市场上

其次,价格下降是经济衰退的一个共同副作用,其原因如下:

  • 工资较低。企业裁员,导致失业和竞争加剧。这使得工人更难为更高的工资讨价还价。

  • 大宗商品价格下跌。经济衰退导致商业活动减少,从而降低了对石油和其他大宗商品的需求和价格。大宗商品价格是通胀的最大驱动因素之一。

  • 降低储蓄。人们和企业对经济的信心降低。他们储蓄更多,消费更少,从而满足需求。

  • 更低的价格,最终的结果是,企业最终拥有库存。为了保持生存,它们以折扣价出售。

科维德让事情变得更糟。今天,大多数人即使愿意,也不能在身体上花钱。结果是,山姆大叔的一大笔钱没有给经济带来好处。相反,它在储蓄账户中销声匿迹:

商业银行存款

同时在市场上

这意味着最重要的问题不是为什么我们没有通胀,而是当生活恢复正常时我们是否会通胀?争论有两个方面。

Covid后通胀的情况

还记得上周的通胀定义吗? " 。

简而言之,它告诉你经济在生产什么(国内总产值)和它可能生产什么(潜在产出)之间的区别,后者是一个经济体可以有效地满负荷生产的商品和服务的最高限额。

一个积极的产出差距是,当经济生产的东西比预期的要多的时候。它通常发生在需求激增的时候。为了满足这种需求,经济以一种愚蠢的方式(例如,它急匆地雇佣可能无能和过于昂贵的人)积累了一些东西。这增加了成本,并造成了通货膨胀。

相反的是负产出。当需求不足以消费经济可能生产的所有产品时,就会发生这种情况。需求的短缺导致价格下跌。

所有这些理论都让我想到了Covid后通胀的情况。

美国前财政部长拉里 ·萨默斯(拉里 Summers)认为, 萨姆叔(Uncle 萨姆)为美国经济注入的数万亿美元将带来巨大的积极产出。换句话说,刺激资金不仅会填补这一空白,还会在此基础上积累一大笔现金。

在最近的《 华盛顿邮报》专栏中,他写道:

在9 , 000亿美元的刺激计划之后,实际产出和潜在产出之间的差距将从年初的每月约500亿美元下降到目前的每月200亿美元,即使在考虑任何后续措施之前,拟议的刺激计划[已经通过的1.9万亿美元]每月将在1 , 500亿美元的附近总额。这至少是产出缺口的三倍。

让我们来透视一下这个问题。

在2008年的金融危机中,奥巴马通过了8000亿美元的一揽子刺激计划。根据萨默斯的计算,这一刺激计划只相当于产出短缺的一半。与此同时,今天的最新刺激计划是目前估计的经济短缺的3 - 6倍。

这就是它的样子:刺激与产出差距同时在市场上


出于这些原因, 拉里 Summers和其他一些美联储批评者认为,科维德的刺激措施创造了40年来最高的通胀风险。

对抗Covid后通胀的案例

另一些人认为,通胀预言家们把它放在了过于沉重的境地,其中包括美联储(显然)和国际货币基金组织(IMF),以及高盛的经济学家

GS, 瑞银集团 ,摩根大通

JPM,还有很多其他的。