中美利差倒挂,斯里兰卡的悲剧又将在哪里上演?

本文来源: 英为财情

英为财情Investing.com – 近期,随着美联储激进加息的预期不断加剧,美债收益率不断飙升,美元指数也乘机突破一百大关,美元宣布王者归来,其他货币纷纷退避三舍。


美国通胀或将再创新高


北京时间4月12日晚间,美国劳工部即将公布最新的美国3月CPI通胀数据。目前市场预期将会再度飙升至8.4%,核心通胀预期将上涨至6.6%,随着俄乌冲突的影响持续,物价的上涨或将不可避免。


纽约联储周一发布的消费者调查显示,一年通胀预期中值从一个月前的6%升至6.6%,达到2013年有数据以来的最高水平。三年通胀预期则从6个月前的4.2%降至3.7%。根据报告,各年龄段、教育层次和收入水平的消费者的短期通胀预期普遍上升。


美债收益率飙升


通胀的飙升令美联储不得不考虑加快货币紧缩的步伐。近期已经有多位美联储官员发表了在5月份加息50基点的观点,美联储最新的货币政策会议纪要显示,若不是俄乌冲突爆发,美联储在3月就已经加息50基点。


市场纷纷抛售美国国债,十年期美债收益率持续飙升。截止周一收盘,该收益率上涨8.01个基点,报2.7801%,触及逾三年新高。截止发稿,十年期收益率已经突破了2.8%,达到了2.84%,创2018年12月以来的新高。

十年期美债收益率走势图,来源:Investing.com


要知道上个月收益率还曾回调至1.668%的水平,也就是说在短短的一个月时间里美国十年期国债收益率飙升了将近70%,堪称恐怖!


中美收益率倒挂


北京时间4月11日,中国10年期国债收益率持平为2.75%,低于美国十年期国债收益率的2.78%,中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂,一度引发了市场的恐慌,A股全线下挫。


上证综合指数下跌2.61%,报3167.13点;深证成份指数下跌3.67%,报11520.21点;创业板指数下跌4.2%,报收于2462.04点;科创50下跌3.75%,报988.76点。


不过,很多分析师认为,目前国内股市、债市投资者结构中外资占比较低,以及剔除通胀后的实际收益率因素,预计不会发生大规模资本外流。


周二A股的全线反弹和人民币的升值一定程度上证明了这一点。下图显示,美国十年期国债收益率(红线)在3月份呈现直线上涨态势,而美元兑人民币在短暂的上涨之后开始呈现横盘整理走势。

十年期美债收益率和美元兑人民币对比图,来源:Investing.com


所以,在美债收益率持续飙升的3月,人民币汇率并未走低,而且从中长期的整体走势来看,人民币一直处于升值的状态,要知道美元指数从去年5月就开始了上涨之路,目前已经涨破了一百大关,而在这期间美元兑人民币基本处于下跌状态,这更加证明了人民币的坚挺。


当然,过去的坚挺并不能代表未来也会升值。随着美联储加息周期的深入甚至开始缩减资产负债表,而国内仍处于“稳增长”阶段,经济周期和货币政策周期错位势必会导致收益率的倒挂,而美元部分的回流也是正常的现象。


新兴市场或将迎来冲击


除了中国之外,其他的新兴市场受到的冲击可能会更加严重。


4月1日斯里兰卡总统宣布全国进入公共紧急状态,美元的升值令本就价格高昂的大宗商品更加昂贵,斯里兰卡正面临断水断电断网的困境,整个国家都陷入了动荡。斯里兰卡的暴雷正在为其他脆弱的新兴市场敲响警钟。


历史上,当美元超过一百,或者美元和美债收益率同步大涨时期,新兴市场往往容易出现危机。比如1992年拉美主权债务危机,1998-2000年俄罗斯、阿根廷和厄瓜多尔经济危机,2001-2002年土耳其和巴西经济危机,2014-2015年巴西经济危机和中国股市崩盘等。


尾声


新冠疫情、俄乌冲突、全球大宗商品价格飙升、美元和美债收益率暴涨、美债收益率倒挂、中美利差倒挂等都预示着2022年将是不同寻常的一年。在这百年未有之大变局下,保护好自己才是重中之重。

 

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